中国当局は、国内半導体産業を主要プレーヤーの下に統合しようと懸命に努力しているものの、その計画は難航している。フィナンシャル・タイムズ紙によると、装置メーカーを巻き込んだハイレベルの合併計画は行き詰まっており、発表された多くの買収は、評価額の争い、現地の政治情勢、そして脆弱な技術基盤のために、完了しないか、戦略的価値がほとんどないという。
ファブツールメーカー間の合併は苦戦している
国家発展改革委員会（NDRC）が主導するこの取り組みは、半導体製造装置の様々なメーカーを一つに統合することで、非効率性を削減し、装置間の互換性を高め、最終的にはアプライドマテリアルズ、KLA、ラムリサーチといった米国企業への依存を軽減、あるいは完全に置き換えることを目指しています。しかし、関係者はフィナンシャルタイムズに対し、経営権と価格設定をめぐる深刻な対立により、交渉はほとんど進展していないと伝えています。
協議関係者の目標は相反する。売り手側（半導体企業の株式を相当数、あるいは支配権を握る民間投資家や地方自治体を含む）は、市場予想を下回る価格で資産を売却することに消極的である一方、買い手側は企業価値以上の金額を支払うことを拒否している。その結果、大規模な統合という野心的な構想は縮小され、最終的な成果は当初の想定よりもはるかに小規模なものになると予想されている。
NDRCの取り組みは予想外のものではありません。中国の半導体業界では、近年、数十社の中小企業が倒産するなど、プロジェクトの放棄が相次いでいます。これに対し、当局はIPOよりもM&Aを重視する姿勢を見せています。これは、国家的意義を持つ少数の、より強力な企業に資源を集中させ、研究開発費を増やしてより良い成果を上げられるようにするためです。これにより、多くの弱小企業に資本を分散させる必要がなくなり、当局の経費削減につながる可能性があります。
とはいえ、朗報もある。エッチング・蒸着装置を専門とする中国最大の半導体製造装置メーカー、ナウラ・テクノロジーが、フォトリソグラフィーコーティング装置メーカーのキングセミの株式9.49%を2億3500万ドルで取得したのだ。
他の合併と同様に
しかしながら、合併の多くは失敗するか、非常にゆっくりと進展します。今年だけでも、発表済みの8件の取引が既に破談になっています。その中には、プロセッサ開発に使用される電子設計自動化（EDA）ツールを開発するEmpyrean TechnologyとXpeedicの取引も含まれています。現時点ではどちらの企業も最先端のプロセス技術に対応したツールを開発することはできませんが、合併後の企業は適切なソフトウェアへの投資資金を増やすことができます。しかし、両社とも市場リーダーであるCadence、Synopsys、Siemens EDAと競合するには規模が小さすぎるため、最終的な結果は依然として不透明です。
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半導体製造企業の統合も遅れている。中国の半導体製造プロジェクトの多くは、SMICの先端ファブを含む過去10年間、地方政府からの資金提供を受けており、多くの場合、複数のプロジェクトが並行して進められてきた。そのため、成熟技術における過剰生産能力と激しい価格競争が引き起こされている。上海や深センといった都市では先端製造ラインが整備されているものの、全体としては依然として断片化が進んでおり、取り組みは重複し、人材も分散している。一方、地方自治体は財務損失への批判を恐れ、投資の売却やファブの売却に消極的である。
明るい兆しもある
ファブツールおよびファブセクターにおける「大型合併」の動きが苦戦する一方で、半導体セクター全体では取引が活発化しています。FTがWindのデータに基づき報じたところによると、 2025年までに半導体関連の合併は26件発表されています。中でも最も注目すべきは、スーパーコンピュータメーカーのSugonと、AMDのZen 1マイクロアーキテクチャをベースにしたDhyana CPUで知られる子会社Hygonの合併計画です。
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アントン・シロフはTom's Hardwareの寄稿ライターです。過去数十年にわたり、CPUやGPUからスーパーコンピュータ、最新のプロセス技術や最新の製造ツールからハイテク業界のトレンドまで、あらゆる分野をカバーしてきました。
