ウエスタンデジタルは2015年10月に190億ドルのサンディスク買収を発表し、株主は2016年3月に買収を承認しました。これにより、合併の唯一の障壁は中国商務省（MOFCOM）の承認となりました。WDは本日、MOFCOMから買収手続きの承認を取得し、取引は5月12日に完了すると発表しました。わずか2日後のことです。
サンディスクはNAND開発の初期リーダー企業の一つであり、5,000件以上の特許を保有しています。しかし、昨年は経営上の広範な問題により、同社の見通しは劇的に悪化しました。その結果、サンディスクの株価は暴落し、WDによる買収の可能性が高まりました。
ポートフォリオが衝突する
WD/HGSTはエンタープライズSSDで強い存在感を示していますが、クライアントSSDに関しては実質的な製品はほとんどありません。同社は、SSDとHDDをサンドイッチ状に組み合わせ、それぞれ独立して動作するWD Blackデュアルドライブと、WD Blue SSHDを販売しています。SSHDはノートパソコン市場での地位を確立しようとする果敢な試みですが、率直に言って、Seagate、WDともにSSHDは普及していません。
サンディスクの買収により、WD/HGSTはコンシューマー向けSSD事業を迅速に展開できるようになります。サンディスクのポートフォリオには、パフォーマンスセグメントにおけるベストSSDランキングで常にトップに君臨する、成功を収めたExtremeシリーズSSDが含まれています。
WDの戦略資金にサンディスクの製品が加わったことで、溢れんばかりのポートフォリオを持つ強力な競合企業が誕生しました。サンディスクは、Pliant、Schooner、SMART Storage Systems、Fusion-ioといった一連の買収を通じて知的財産を蓄積し、収益性の高いエンタープライズ市場への参入を果たしました。これらの買収により、microSDカードから最先端のエンタープライズクラスストレージシステムに至るまで、包括的なポートフォリオが誕生しました。
WDはエンタープライズ向けフラッシュメモリの分野では精通しており、Virident、STEC、Amplidata、Skyeraといった企業を買収してきた実績により、幅広いポートフォリオを誇っています。WDはこれらの資産をすべてHGST傘下に収めてきましたが、先日の買収完了により、両社は事実上一体となりました。HGSTはActive Archivalシステムから始まったシステムプロバイダーへの移行を積極的に推進しており、SanDisk InfiniFlashは高性能セグメントの両輪となる製品です。
WDはエンタープライズ分野で重複部分を整理する必要があるものの、真の戦略的勝利は、自社製フラッシュメモリを即座に製造できるようになり、収益性と競争力を高めることにある。HGSTは既にSAS SSDに搭載するフラッシュメモリに関してIntelと戦略的提携を結んでいるが、WDがSanDiskのフラッシュメモリに移行するにつれ、この提携は長くは続かなくなるだろう。
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潜在的な障害
サンディスクはここ数年で複数の企業を買収してきましたが、迅速な統合という実績はありません。これは企業文化の衝突によるものだと多くの人が考えています。
人材は常に統合プロセスにおける不確定要素であり、WDが広大なサンディスクのマシンを自社の巨大な事業に吸収できるかどうかは極めて重要となるでしょう。WDとHGSTは今後2年間、それぞれ別々の製品群を維持する必要がありますが、技術の共有は認められています。つまり、興味深い製品配置が見られる可能性があるということです。
奇妙なことに、WDはすでにSTECとViridentの両社を買収しており、両社はそれぞれ独自のPCIe SSD製品を提供しています。この点ではWDは引き続き2つの独立した製品ラインを維持していますが、SanDiskがFusion-io（かつてPCIe SSD業界の寵児だった）を傘下に収めることで、3つの製品ラインが誕生し、大きな盛り上がりを見せます。また、エンタープライズ向けSASとSATAの主要セグメントには深刻な重複があり、その解消にはしばらく時間がかかるでしょう。
いずれの場合も、余剰人員の整理に伴い、大規模な人員削減は避けられません。製品重複の調整は、経営幹部層を含む人的影響を拡大させる可能性があり、研究開発や営業部門などにおいて大規模な人員削減が行われる可能性が高いでしょう。両社は本質的に異なる製品を製造しているため、工場の閉鎖は（もし閉鎖されるとしても）限定的となるでしょう。
シーゲイトへの影響
WD は、Seagate と同様に、2015 年に 10.6% 縮小し、2016 年も引き続き縮小すると予測される、縮小するデスクトップ PC 市場に対応しています。
対照的に、WDはSSDとフラッシュメモリへの移行によってシェア奪還の確実な方程式を持っている。SSDは、特に現在のNANDの供給過剰を考えると、クライアント向け製品としては利益率の高い製品ではないが、利益率の高いエンタープライズセグメントは有望な市場となるだろう。WDはOEMノートPC向けにSSDの価格設定を激化させる可能性が高い。これは、このセグメントにおける既に低迷しているSeagateの市場シェアをさらに低下させるという戦略的な効果をもたらすだけでなく、デスクトップセグメントにおいてより積極的な展開を可能にするだろう。
この成功の一部は、自社の犠牲の上に成り立つでしょう。1台のSSDは、ワークロードに応じて8～15台のエンタープライズHDDを置き換えることができますが、戦略的には、他社にシェアを奪われるよりも、自社の売上を食いつぶす方が賢明です。
シーゲイトは苦戦を強いられている。同社はマイクロンと技術提携を結び、フラッシュメモリへの確実なアクセスを確保したが、HDD市場の激しい混乱を乗り切るには不十分だ。数週間のうちに時価総額は103億9000万ドルから57億2000万ドルへと急落した。シーゲイトはWDとの競争に勝つためにNAND製造能力が必要になるだろうが、奇妙な運命のいたずらか、最近の苦境により、ムーディーズをはじめとする格付け会社からマイナスの信用格付けを受けている。
シーゲイトの信用見通しは厳しく、短期的にはNAND型半導体製造工場の戦略的買収を追求する余地は少ないものの、株価が低いことから、マイクロンのような大規模半導体製造工場にとっては魅力的な買収対象となり得る。シーゲイトは将来、WDとの競争力を維持するために、大胆な行動を起こすか、あるいは他社がシーゲイトに対抗する大胆な行動を起こす必要があるだろう。
フラッシュで未来へ
サンディスクの買収により、WDの開発努力は一巡し、システムプロバイダーおよびフラッシュメモリの大手企業へと転換する道が開かれました。（誤解のないよう、これはWD/HGSTの最終目標です。）この買収により、WDは新規顧客と既存顧客の両方に対してアップセルとクロスセルを展開できるようになります。また、WDにとって、これはシーゲイトを他のセグメントから引き抜くための新たなツールにもなります。
シーゲイトは、少なくとも今のところは、外から見ている立場にある。
ポール・アルコーンはTom's Hardwareの寄稿編集者で、ストレージを担当しています。TwitterとGoogle+でフォローしてください。
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編集: 2016 年 5 月 10 日午後 9 時 (中部標準時) - 文法エラーを修正しました。
ポール・アルコーンはTom's Hardware USの編集長です。CPU、ストレージ、エンタープライズハードウェアに関するニュースやレビューも執筆しています。
