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8月20日午前5時45分（東部時間）：ホワイトハウスはインテルの株式10%の取得に関心を示していると正式に表明した。報道官のキャロライン・リービット氏は記者団に対し、「大統領は国家安全保障と経済の両面から、アメリカのニーズを最優先に考えております」と述べた。
月曜日、驚くべき展開がありました。米国政府がCHIPS法と科学技術法を活用し、苦境に立たされている半導体メーカーであるインテルの株式10%の取得を検討しているという報道がありました。これは、同社に必要な資金を調達するためです。偶然にも、ソフトバンクは20億ドル相当のインテル株の取得に合意し、インテルの業績をさらに押し上げることになりました。しかし、約129億ドルの流動性資金の投入は、インテルの業績回復を後押しできるのでしょうか？
株式への補助金
トランプ政権は、CHIPS・科学法に基づき約束された最大109億ドルの助成金を株式に転換するかどうかを検討していると報じられている。現在の株価を考えると、転換により米国政府は同社の株式10%を保有することになる。
この金額は、インテルの現在の時価総額約1,030億ドルで換算すると約105億ドルに相当しますが、これは同社の不動産や製造施設の価値を下回っています。しかし、この決定はまだ正式には行われていません。ホワイトハウスはインテルの株式10%を取得することに正式に関心を示しているのです。
CHIPS・科学法に基づき、インテルは78億6000万ドルの助成金と最大110億ドルの融資を受けることができました。ブルームバーグの最新の報道によると、インテルの株式取得は、当初合意されていた助成金の78億6000万ドルを上回り、109億ドルと報じられており、これは当初合意されていた金額より33億ドル多い額です。
補助金は、新工場の建設や建設のマイルストーンに応じた償還金として構成されており、資金は数年にわたって分割して支給される予定だった。Techcrunchによると、インテルは2025年1月下旬に既に22億ドルの補助金を受け取っている。
トランプ政権の計画における新しい点は、資金の増加ではなく、支援の形態の転換だ。補助金を段階的に支給するのではなく、ワシントンはインテルへの109億ドルの補助金の一部（あるいは全部）を株式に転換し、インテルを一括で取得することで、10%の株式を保有する筆頭株主となる。
その結果、インテルは米国政府から追加資金を受け取ることができなくなります。インテルは資金をより早く、一括で受け取ることになり、米国政府は資金提供者から株主へと移行することになります。
インテルの戦略的重要性
インテルは、経済的にも国家安全保障的にも米国にとって戦略的に重要な企業です。
最先端のプロセス技術を用いて製造されるプロセッサは、Apple、AMD、Dell、HP、NVIDIA、Qualcommをはじめとする数十の米国企業にとって極めて重要です。高度なシリコンがなければ、これらの企業はアジアのライバル企業に急速に競争力を奪われ、米国経済に数兆ドル規模の損失をもたらす可能性があります。
インテルは、高度なスキルを要するエンジニアリングや工場の仕事で数万人を直接雇用しているが、2025年6月に大規模な人員削減を実施した。
インテルは多数の従業員を雇用しており、サプライヤー、建設業、そして地域経済に波及効果をもたらしています。さらに、シリコン・ハートランドとして知られるオハイオ・キャンパスのような大規模プロジェクトは、国と地域経済の牽引役であり、アメリカの産業力と雇用創出の政治的象徴でもあります。
国産メーカーを持つことの利点
高度な軍事・諜報システムは、高度なプロセッサへの依存度をますます高めており、その多くは台湾のTSMCや韓国のサムスンによって生産されています。しかし、国内サプライヤーは、防衛・航空宇宙プログラム向けのチップが安全に調達され、サプライチェーンの混乱やスパイ活動のリスクにさらされていないことを保証しています。
また、強力な米国チップメーカーの存在は、半導体に投資している同盟国（日本、韓国、台湾、EU）や中国などの敵国との交渉において米国の立場を向上させる。
インテルは、最先端のプロセス技術を用いて米国内でチップを製造するという野心を持つ唯一の米国企業です。TSMCとサムスンファウンドリーはどちらも、アリゾナ州とテキサス州で米国企業向けに最先端の製造ノードを用いてチップを製造する予定ですが、そのノードは最新ではありません。
その意味で、米国政府にとって、インテルの存続だけでなく、その繁栄を確実にすることは極めて重要です。半導体業界の主要プレーヤーであるインテルを失うことは、21世紀経済にとって最も重要な産業の一つである半導体における米国の足場を揺るがし、サプライチェーンの混乱や外国のスパイ活動に対して米国を脆弱にしてしまうでしょう。
129億ドルはインテルを救うのに十分か？
アリゾナ州とオハイオ州におけるインテルのファブプロジェクトは、先進製造業の米国回帰に向けた取り組みの一環であり、米国は海外のファウンドリーに完全に依存しているわけではない。インテルはアリゾナ州のファブ52とファブ62で量産開始を予定しているが、オハイオ州での量産開始は2025年後半から2030年初頭に延期された。しかし、オハイオ州のシリコン・ハートランドの重要性は計り知れない。
オハイオ州にあるインテルのシリコン・ハートランド・プロジェクトは同社にとって数十年ぶりのグリーンフィールド製造拠点であり、CHIPS法に基づく政府資金に大きく依存しており、インテルのファウンドリー構想にとって重要な役割を果たしている。
オハイオ州に計画されている施設は約1,000エーカー（4平方キロメートル）の広さで、最大8つの半導体工場に加え、サプライヤーやパートナー企業向けの施設も併設されます。インテルは、完全な建設には約1,000億ドルの費用がかかると予測しており、初期段階では2つの工場とサポート施設に約280億ドルの予算が計上されていました。
インテルが2025年後半か2026年初めまでに、最新のプロセス技術である20Aと18Aでチップを生産できる4つの新しい工場を所有していれば、自社製品とファウンドリー顧客のための生産能力が確保できることになる。
しかし、2022年から2023年にかけて半導体市場が縮小し、インテルは大口顧客からのコミットメントを得られなかったため、複数のプロジェクトを延期し、2023年から2024年にかけて設備投資を縮小した。
その結果、アリゾナの工場はインテル自身のニーズと一部のファウンドリー顧客に対応するには十分であるが、インテルが Apple、Nvidia、Qualcomm などの大規模なファウンドリー顧客に対応できるかどうかは不明である。
インテルは顧客への対応に備える必要がある
インテルが大手ファウンドリー顧客を獲得する計画であれば、受託製造（多品種少量生産）に特化した追加生産能力が必要です。インテルはオハイオ州での生産準備を進めているため、生産能力増強のための最善の方法は、オハイオ州に少なくとも1つのファブを建設し、18A-Pまたは14Aプロセス技術を用いたチップを生産することでしょう。また、インテルがアリゾナ州の拠点に追加のファブを建設する可能性もあり、そこにはあらゆるサポート施設とサプライチェーンが整備されています。
しかし、新工場がどこに建設されるにせよ、現行世代の低開口数（NA）リソグラフィー装置と次世代の高開口数（NA）リソグラフィー装置の両方を導入することになるが、その費用は200億ドルから300億ドルに上る。これは、四半期ごとに数十億ドルもの赤字を出しているインテルにとっては巨額の負担となる。さらに問題なのは、インテルは今後数年間、将来のファウンドリパートナーに十分な生産能力を確保するために、できるだけ早く建設を開始する必要があるということだ。
インテルの最新財務報告書によると、同社は現金および現金同等物を210億4000万ドル保有しています。したがって、120億ドルの流入は、会社の安定化、オハイオ州の拠点建設の加速、あるいはアリゾナ州での新工場建設フェーズの開始に大きく貢献する可能性があります。しかし、実現はタイミングに大きく左右されます。
サポート施設とサプライチェーンはすでにアリゾナ州に存在するため、オハイオ州のグリーンフィールドサイトの建設を加速するよりも、アリゾナ州に新しい製造モジュールを追加する方が安価で早い可能性があります。
インテルの政治的および財政的重要性
米国政府からの109億ドルとソフトバンクからの20億ドルの注入は、バランスシートをはるかに超える重みがあり、不安定な時期を経てインテルにとっての財政的生命線であると同時に象徴的な支持として機能している。
米国政府にとって、CHIPS法に基づく支援を株式化することは、補助金を政治的な直接的な所有権へと転換するものであり、業界と同盟国双方に対し、米国が特に注目度の高いオハイオ州のプロジェクトを通じて、先進的な半導体製造能力の再構築に真剣に取り組んでいることを示すシグナルとなります。また、ソフトバンクによる20億ドルの投資は、孫正義氏がインテルの設計・製造能力の潜在力、そして進行中のAI革命におけるその重要性を強く信じていることを浮き彫りにしています。
これらの動きは、国家戦略、そしてインテルのビジネスチャンスと戦略的重要性に基づく、二重の信頼表明と言えるでしょう。競争力への疑念が高まっている今、この動きは市場を安心させ、インテルの信頼性を強化する可能性があります。
しかし、インテルは、将来の主要なファウンドリー顧客向けの生産能力に早急に投資する必要がある。
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アントン・シロフはTom's Hardwareの寄稿ライターです。過去数十年にわたり、CPUやGPUからスーパーコンピュータ、最新のプロセス技術や最新の製造ツールからハイテク業界のトレンドまで、あらゆる分野をカバーしてきました。
