仮想通貨マイニングの崩壊への懸念からNVIDIAの株価が下落

エヌビディアは2018年第1四半期の決算発表で、またも記録的な業績を発表した。しかし、収益の2億8,700万ドルが仮想通貨マイナーへの直接販売によるものだと明らかにしたことを受け、株価は7.85%下落した。同社は、今四半期の仮想通貨関連収益が3分の2減少すると予想している。

Nvidiaは第1四半期に過去最高の32億1,000万ドルを稼ぎ、前年同期比66%増となりました。利益も前年同期比145%増の12億4,000万ドルと、驚異的な伸びを見せました。

同社のOEMおよびIP部門は、同期間に148%の成長を遂げました。この部門には、NVIDIAのOEM GPUとTegraの販売に加え、価格変動の激しい仮想通貨市場におけるプロのマイニング企業向けの特殊カードであるCMP SKUの販売も含まれます。NVIDIAによると、これらのカードはOEMおよびIP部門の売上高のうち2億9,800万ドルを占めており、同社が仮想通貨関連売上高について初めて公式にコメントしたことになります。

NVIDIAは、これらの売上高が今四半期に3分の2減少すると予測しており、これは予想外の急激な減少です。同社はまた、ゲーム収益の一部にはカジュアルマイナーへの売上も含まれていることを認めています。プロマイナーが商業市場を席巻したことがグラフィックカード不足を引き起こしたことを考えると、NVIDIAのゲーム収益の一部はプロマイナーにも関連している可能性があります。マイニングの低迷だけでなく、イーサリアム対応のBitmain製ASICの登場もGPU需要を著しく減少させる恐れがあります。投資家の間では、NVIDIAの17億2,300万ドルに上るゲーム売上高も仮想通貨市場の低迷の影響を受けるのではないかとの懸念が高まっています。

ゲーム事業はNVIDIAにとって圧倒的な最大の収益源であり、第1四半期の売上高の53.7%を占めています。この重要なセグメントは前年同期比で68%増加しました。しかし、このセグメントにおける大幅な損失への懸念から、NVIDIAの株価は時間外取引で7.85%下落しました。

決算報告の電話会議で、サスケハナのクリストファー・ローランド氏は、マイニングが収益の10％を占めるというAMDの予測を考慮すると、約3億ドルの検証済み暗号通貨の売上により、予測不可能なマイニング市場でNvidiaは3分の2（またはそれ以上）のシェアを獲得することになるだろうと述べた。

しかし、NVIDIAのCEOであるジェンスン・フアン氏は、ゲーム市場の現状について楽観的な見方を示しており、「Fortnite: Battle Royale」や「PlayerUnknown's Battlegrounds」といったバトルロイヤルゲームが市場の牽引役として繰り返し挙げられています。同社はまた、在庫を補充しており、価格がメーカー希望小売価格近くまで下がっていることも指摘しています。フアン氏は、このことが、新しいカードの購入を待ち望んでいたゲーマーの潜在需要の一部を満たす可能性があると考えています。

逆に、マイニング需要の減少により、安価な中古グラフィックカードが市場に溢れ、新型モデルの売上が減少する可能性もあります。NVIDIAの2年前に登場したPascalは大きな成功を収めましたが、NVIDIAの次世代製品を待つことを選択するゲーマーによって、潜在的需要の一部が緩和される可能性もあります。 

フアン氏はついに、悪名高い GeForce パートナー プログラム (GPP) について同社として初めてやや詳細な公式コメントを出したが、内容はあまり明らかにならなかった。

はい。トシヤさん、ご質問ありがとうございます。このプログラムの根底にあるのは、グラフィックカードを購入するゲーマーが、搭載されているGPUブランドを正確に把握できるようにすることです。その理由は、グラフィックカードのゲーム体験は、選択したGPUに大きく左右されるからです。ゲーミングブランド、つまりグラフィックカードブランドを1つだけ使い、その中のGPUを別のブランドで使うと、ゲーマーが好みのGPUブランドを選ぶ際の透明性が損なわれると感じました。エコシステムの大部分はそれを好んでいましたが、一部の方からはひどく気に入らなかったようです。ですから、こうした混乱を避け、私たちは順調に進んでいます。これまで通り、ゲーマーがグラフィックカードを選ぶ際のサポートを続けていきます。そうすれば、状況は改善されるでしょう。そして、混乱は不要であり、やるべきことが山ほどあるため、プログラムを終了することにしました。(Seeking Alpha提供)

データセンターにおけるAIおよびMLワークロードの増加は、NVIDIAの高利益率成長を引き続き牽引しています。データセンターの売上高は前年比77%増と驚異的な伸びを示しました。Huang氏は、DGXシステムの売上が現在年間数億ドルの収益を生み出していると指摘しました。DGX-2の販売が始まれば、この数字は加速するはずです。Huang氏によると、同社はディープラーニング向けクラウドデータセンター向けチップの販売を倍増させましたが、売上高が予想を下回ったため、投資家の反応は鈍いとのことです。

Nvidia も自動運転の収入で収益の一部を取り戻しましたが、この年間 4% の収益増加は、これが Nvidia にとって長期的な投資であることを示しています。

データセンターと自動車産業への投資は、特に今後数四半期にわたり仮想通貨市場の動向に影響を受ける可能性があることを考えると、NVIDIAの成功にとって重要です。NVIDIAはグラフィックカードという単一の製品に特化していますが、IntelやAMDといった競合他社はCPUなど他の市場にも事業を多角化しています。NVIDIAの10年にわたるCUDAへの投資は、記録的な収益と利益を上げ続けることで成果を上げ続けており、仮想通貨需要の減少による収益の減少を乗り切る上で間違いなく役立つでしょう。

新世代のグラフィックカードのリリースも追い風となるでしょう。NVIDIAは最近、ゲーミング市場でAMDからのプレッシャーを受けていませんが、GPU売上の低迷により、ついに次世代カードが登場する可能性があります。そうなれば間違いなく大幅な刷新サイクルが促進されるでしょうが、今のところNVIDIAは新たな発表を行っていません。

ポール・アルコーンはTom's Hardware USの編集長です。CPU、ストレージ、エンタープライズハードウェアに関するニュースやレビューも執筆しています。