ASMLは火曜日、第3四半期決算を予定より早く発表し、2025年の見通しを誤って公表しました。世界中の半導体メーカーから多くの先端装置が発注されていることから、同社は2024年の売上高は堅調に推移すると予想していますが、市場回復の鈍化、地政学的不確実性、そして中国への製造装置輸出に関する追加規制の可能性を理由に、2025年の見通しは下方修正されました。その結果、同社の時価総額は数日間で757億ドル近く下落しました。
2024年は好調だが、2025年のプロジェクトは予想より50億ユーロ低い
2024年第3四半期、ASMLの売上高は75億ユーロを超え、DUV装置の好調な販売と、予想を上回る15億4,000万ユーロのインストールベース管理（BBM）の売上高が期待を上回りました。純受注額は26億ユーロで、EUVシステムの14億ユーロを含む予想の56億ユーロを大幅に下回りましたが、市場からの圧力を示唆する予想を下回りました。同社は、360億ユーロを超える受注残を抱えて第3四半期を終えました。
ASMLは、第4四半期の売上高が88億ユーロから92億ユーロへと大幅に増加すると予想しています。これは、EUVの性能向上と生産性向上により、インストールドベースマネジメント（BBM）の売上高が19億ユーロに増加すると見込まれることが要因です。同社は2024年の売上高を約280億ユーロと予測しており、これは以前のガイダンスと一致しており、全体としては2023年よりわずかに減少する見込みです。しかし、ASMLは2025年の売上高予測を更新し、300億ユーロから350億ユーロとしました。これは、ASMLが当初350億ユーロから400億ユーロと予測していた以前の見通しの下限です。
中国、インテルだけでなく
ASMLが売上高見通しを引き下げる理由はいくつかありますが、主な2つは明白です。中国への出荷が可能な装置に対する規制の強化と、インテルの拡張計画の縮小、特にドイツのFab 29の2029～2030年への延期です。また、Samsung Foundryの米国工場の遅延も注目に値しますが、インテルの計画変更はASMLにとってより大きな打撃となるでしょう。3D NAND DRAMの生産能力増強が限定的であることも影響しています。
中国はここ数四半期、数十の新規ファブの建設と設備導入を加速させており、中国企業は数百台の新型リソグラフィー装置を必要としており、ASMLはこれらの受注を獲得しました。そのため、ここ数四半期、中国市場はASMLの売上高の約半分を占めています。しかし、中国が旧式装置の購入を減速させ、米国とその同盟国が中国への半導体装置の輸出規制強化を準備していることから、ASMLは2025年には中国企業との取引が総売上高のわずか20%を占めると予測しています。
ASMLの最高財務責任者（CFO）であるロジャー・ダッセン氏は、この変化は歴史的に正常なレベルへの回帰であると示唆した。
「皆さん新聞を読んでいると思いますが、そうでしょう」とダッセン氏は述べた。「輸出規制をめぐる憶測があることは誰もが知っています。ですから、それが中国での販売についてより慎重な見方をする要因となっています。そのため、来年の中国での販売は、当社の予想売上高の20%程度になると考えています」
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ASMLはインテルについては具体的には言及しなかったが、特定の工場の撤退については言及した。
「ロジックに関しては、ファウンドリの競争環境の悪化により、一部の顧客における新ノードの導入が鈍化し、複数のファブの撤退を余儀なくされました。その結果、特にEUVにおけるリソグラフィ需要のタイミングが変化しました」と、ASMLのCEOであるクリストフ・フーケ氏は述べています。「メモリに関しては、生産能力の増強は限定的であり、HBMとDDR5のAI関連需要を支える技術移行に引き続き注力していきます。」
フーケ氏は、ASMLの顧客の一部がプロセス技術に苦戦し、新しい工場の建設を正当化するだけの顧客を引き付けることができなかったことが、売上減少の原因であるかどうかを具体的に尋ねられると、これは一般的な問題だと認めたが、やはりインテルについては具体的には言及しなかった。
アナリストは、ASMLの修正ガイダンスに失望を示し、予想を下回る純受注と2025年の売上高見通しの下限を指摘した。アナリストらは、この低調な予測は半導体業界の回復が鈍化することを示唆しており、継続的な景気循環の課題と特定の顧客の問題が将来の成長に影響を与えると指摘した。
同社の見通しに対する懸念にもかかわらず、一部の市場アナリストは、ASMLの修正された予想はAI関連の需要の予想される成長に大きな変化を示唆するものではなく、長期的なAIの成長はそのままであることを示唆していると強調した。
アントン・シロフはTom's Hardwareの寄稿ライターです。過去数十年にわたり、CPUやGPUからスーパーコンピュータ、最新のプロセス技術や最新の製造ツールからハイテク業界のトレンドまで、あらゆる分野をカバーしてきました。
