ムバダラ・インベストメント社は、2021年後半に予定されているグローバルファウンドリーズの新規株式公開（IPO）の準備を開始した。半導体需要が急増し、業界が不足に陥る中、グローバルファウンドリーズの事業は繁栄すると予想されている。
ブルームバーグは今週、ムバダラがグローバルファウンドリーズの米国IPOについて、アドバイザー候補らと協議を開始したと報じた。評価額は200億ドルを見込んでいる。この政府系投資ファンドは上場の引受証券会社をまだ選定していないが、これは当初2022年のIPOを目標としていたため、1年以上先の話だ。しかし、この時期は前倒しされる可能性がある。協議は非公開であるため、ムバダラとグローバルファウンドリーズはいずれもこの報道を正式に認めていない。
ムバダラはアブダビ政府傘下であるため、企業に投資し、適切なタイミングで株式を売却するのが通例となっている。同社はかつてAMDの筆頭株主であったが、過去3年間で株式を売却し、巨額の利益を得ている。
鋳造事業の収益性向上
グローバルファウンドリーズの経営陣とムバダラは、長年にわたりIPOを戦略目標として議論してきました。しかし、上場やIPOプロセスを開始する前に、同社の事業は、現状の数字と将来の可能性の両面において、潜在的な投資家にとって魅力的である必要があります。テクノロジー業界のあらゆるセクターで半導体が不足している現状を考えると、今こそ売却の機が熟していると言えるでしょう。
経営陣によると、GlobalFoundriesは事業運営レベルでは利益を上げているという。しかし、ムバダラは長年にわたりGlobalFoundriesに数百億ドルを投資してきたため、これらの投資の減価償却には一定の時間を要するため、同社は現在、全体として利益を上げていない。また、GlobalFoundriesは、純利益の早期達成を期待して、最先端のプロセス技術に数十億ドル規模の投資をしなくなった。
これに向けた直近の準備は、2018年にムバダラがトーマス・コールフィールドを同社の新CEOに任命したことでした。彼がCEOとして最初に行ったことの一つは、最先端の製造プロセスの開発を断念し（そして7LPノードのさらなる開発を中止し）、収益と利益の可能性は劣るものの、長期契約と収益性に関してはより大きな可能性を秘めた特殊ノードに注力することでした。
最終的に、コールフィールドはシンガポールのFab 3EをVanguardに売却し、ニューヨーク州イーストフィッシュキルのFab 10をON Semiconductorに売却し、ニューヨーク州バーリントンのフォトマスク施設をToppan Photomasksに売却しました。
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長所と短所
投資家にとって、グローバルファウンドリーズはどれほど魅力的なのでしょうか？これは非常に興味深い重要な問題です。半導体市場は活況を呈しており、世界中で半導体の消費量が増加していることから、今後数年間は成長が続くと予想されており、半導体への投資には絶好のタイミングと言えるでしょう。
しかし、ファブ売却以来、GlobalFoundriesは売上高と市場シェアを低下させています。さらに、TrendForceによると、同社の事業はTSMC、Samsung Foundry、UMCといった企業ほど成長率が高くありません。他にも考慮すべき点があります。
GlobalFoundriesは、最も有能なファブを有する米国と欧州で非常に優位な立場を築いています。しかし、Intelもファウンドリー市場に参入し、TSMCは米国にファブを建設する予定であり、Samsung Foundryもこれに追随する予定です。これらのファブは、GlobalFoundriesが提供していない5nmまたは7nmノードでチップを処理するため、GlobalFoundriesと直ちに競合することはないはずです。しかし、GlobalFoundriesはいずれ、何らかの形で米国のライバル企業と対峙することになるでしょう。
さらに、TSMC、サムスンファウンドリー、インテルといった企業は、ファブへの投資を年間数百億ドル規模に加速させており、グローバルファウンドリーズは利用可能な生産能力の面で大きく後れを取ることになるでしょう。グローバルファウンドリーズは、ドレスデンのファブ1とニューヨークのファブ8に十分なスペースを保有しており、比較的迅速に生産能力を拡張することが可能です。これは同社が昨年発表した内容です。しかし、多額の投資は一部の投資家の関心を逸らす可能性があります。
これらすべてを念頭に置くと、GlobalFoundriesのIPOがどのような結果をもたらすかは興味深いところです。IPOはGlobalFoundriesに方針転換を促し、最先端ノードへの投資を再考させる可能性もあります。なぜなら、明らかにそこに最大の需要があるからです。その答えは今年後半か2022年初頭に明らかになるはずです。
アントン・シロフはTom's Hardwareの寄稿ライターです。過去数十年にわたり、CPUやGPUからスーパーコンピュータ、最新のプロセス技術や最新の製造ツールからハイテク業界のトレンドまで、あらゆる分野をカバーしてきました。
