インテルの売上高は、数四半期連続で予想を上回っています。プレミアム製品への旺盛な需要と保守的な支出により、同社の粗利益率は高く、売上高と利益率の見通しは一貫して楽観的でした。しかし、第3四半期の業績は必ずしもそうではありませんでした。
良好な結果、中程度の見通し
データセンターおよびハイエンドクライアント製品への堅調な需要に支えられ、インテルの2021年度第3四半期の売上高は192億ドルに達し、2020年度の同時期と比較して約8億7,000万ドル（3%）増加しました。一方、売却したNANDストレージ事業を除いた調整後売上高は181億ドルで、アナリストの売上高予測182億4,000万ドル、およびインテル自身のガイダンス約182億ドルを下回りました。
インテルの2021年第3四半期の粗利益率は56%（NAND事業を除くと57.8%）で、前年同期の53.1%からは上昇したものの、過去最高の60%超からは低下した。純利益は68億ドルで、2020年第3四半期の70億ドルから減少した。
しかし、投資家がインテルに失望したのは、純利益の減少だけでなく、他にもいくつかの理由があった。インテルの業績は世界的な部品不足の影響を受け、クライアント向けとデータセンター向けの両方の部品販売が鈍化した。さらに、クラウド・データセンター事業の売上高は約20%減少し、利益率に直接的な打撃を与えた。
「業界全体の供給環境が極めて制約されているにもかかわらず、第3四半期の売上高は181億ドルで、当社の事業に影響を与えた出荷と供給の制約により、当社のガイダンスをわずかに下回った」とインテルのCFO、ジョージ・デイビス氏は述べた。
厳しい事業環境を踏まえ、インテルは第4四半期の売上高を192億ドル（ストレージ事業を除くと183億ドル）、粗利益率を51.4%と予想した。通期の売上高予想は777億ドル（ストレージ事業を除くと735億ドル）とやや強気な見通しを維持したが、粗利益率は2020年の56%から55%に低下する見通しだ。
実際、インテルは投資家に対し、今後2～3年間は設備投資、研究開発費、管理費の大幅な増加により収益性が制約されるため、粗利益率は51%～53%になると予想しています。例えば、インテルの今年の設備投資額は180億ドル～190億ドルと予想されています。しかし、来年は設備投資額を250億ドル～280億ドルに増額し、これはTSMCやサムスンファウンドリーの半導体製造施設への投資額と同水準になります。
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クライアントコンピューティンググループ：販売量は減少、ASPは上昇
インテルのクライアント・コンピューティング・グループ（CCG）は、依然として同社最大の収益源です。2021年第3四半期の同事業部門の売上高は90億ドルで、前年同期比2億ドル増加しました。営業利益は33億ドルで、2022年第3四半期の36億ドルから減少しました。
「当社のPC事業の需要は依然として堅調で、特に商業用、デスクトップ、ハイエンドの消費者向けノートパソコンの需要が好調だが、ローエンドの消費者向けおよび教育向け在庫の消化によって相殺されている」とデイビス氏は述べた。
当四半期、インテルのデスクトップPC向けチップ（CPUとチップセットを含むが、様々な関連製品は除く）の販売数は前年同期比で16%増加し、平均販売価格（ASP）は4%上昇しました。しかし、同社のノートPC向けチップの販売数は前年同期比で14%、前四半期比で26%減少した一方で、ASPは10%上昇しました。インテルのモバイルCPU出荷は、Appleの独自SoCへの移行によってある程度影響を受けましたが、業界全体の問題がより大きな影響を与えた可能性があります。
CCGの売上高は97億ドル（隣接事業を含む）で、厳しい事業環境と、業界全体にわたる部品不足の継続によりローエンドシステムの販売が制限されたため、前年比2%減となりました」とCFOは述べた。「Apple CPUおよびモデム事業の縮小の影響を除くと、CCGの売上高は前年比約10%増加しています。」
インテルは2020年に非常に好調な業績を上げ、ノートパソコン向けTiger Lakeプロセッサを急速に増強しました。同社はこれまでに7,000万個以上のTiger Lake CPUを供給しており、2021年第3四半期には競争力のあるチップを豊富に販売していました。しかし、Dell、HP、LenovoなどのPCメーカーは、PCの構築に必要な他のコンポーネントの供給不足により、購入可能なCPUをすべて購入できませんでした。明るい面としては、コンピューターメーカーがプレミアムモデルに注力する中で、インテルはハイエンドプロセッサの販売を増やし、平均販売価格の上昇を享受しました。しかし一方で、これはローエンド部品の在庫が過剰になっていることを意味します。
データセンターグループ：成長鈍化、ASP低下
インテルのデータセンターグループは、長年にわたりインテルの至宝であり続けてきました。ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーからの需要の高まり、強力なエコシステム、AMDとの競争の弱さ、そして他の開発者との競争がほとんどないことなどが、その要因となっています。ここ数年、AMDのEpycプラットフォームとエコシステムは大幅に強化され、これがデータセンタープロセッサの売上におけるインテルのシェア低下につながっています。しかし、DCGは引き続き好調な業績を上げています。
DCGの第3四半期の売上高は57億ドル（Optane、AIアクセラレータ、イーサネット、シリコンフォトニクス製品を除く）で、前年同期の52億ドルから増加しました。同事業部門の営業利益は21億ドルで、前年同期比2億ドル増加しました。
「これらの結果は、業界全体の部品供給制約により予想を若干下回ったが、これは主に企業顧客と、顧客が新しい規制に適応する中でクラウドを含む中国の低迷領域に影響を与えた」とデイビス氏は述べた。
インテルのXeonスケーラブル・プロセッサーの出荷数は前年比8%増、平均販売価格も前年比3%上昇しました。同社は4月以降、Ice Lake-SP製品を100万台以上出荷しており、これが利益率にプラスの影響を与えたと考えられます。
「第3世代Xeonスケーラブル・プロセッサ『Ice Lake』は、4月の発売以来、100万台以上を出荷しています」と、インテルのCEOであるパット・ゲルシンガー氏は述べています。第4四半期だけでも、さらに100万台以上を出荷すると見込んでいます。現在、すべてのOEMメーカーがシステムを出荷しており、主要なクラウド顧客も年末までに[Ice Lakeベースの]インスタンスを発表する見込みです。
当四半期、インテルの企業および政府機関顧客への売上高は前年同期比70%増加しましたが、ハイパースケーラーへの出荷は20%減少しました。インテルはこの減少の原因を中国の新たな規制にあるとしていますが、ライバルであるAMDが特にクラウドデータセンター分野でシェアを拡大していることを考えると、AMDがインテルのシェアを奪っていることは明らかです。
インテルにとってもう一つの大きな課題は、一部のサーバーベンダーも供給不足の影響を受け、システムの出荷能力が制限され、CPU調達量が減少したことである。しかしながら、インテルはデータセンター事業の長期的な見通しについて依然として非常に楽観的な見方を維持している。
「データセンターの長期的な展望については、引き続き自信を持っています」とゲルシンガー氏は述べた。「中国における規制変更や、一部の顧客に影響を与える短期的なエコシステム供給制約にもかかわらず、顧客は引き続きデータセンターのニーズにインテルを選んでくれています。」
設備投資額は2022年に250～280億ドル増加
インテルは高利益率のCPU製品に注力しています。14nmノードのCPUの高い歩留まりと、新規製造設備への慎重な投資により、インテルの粗利益率は60%を超えています。しかし、自社製造、アウトソーシング、そしてサードパーティ向けのチップ製造委託を含むIDM 2.0ビジネスモデルを展開するインテルの動向に伴い、この状況は変化しつつあります。
TSMCやSamsung Foundryとの競争に勝つためには、Intelは新規製造工場への多額の投資が必要となる。来年、同社は新規生産施設に最大280億ドルを投じる予定であり、この半導体大手は必要であればさらなる投資も躊躇しないだろう。これは利益率に打撃を与えるだろうが、AMDやNvidiaといった半導体設計企業、そしてTSMCのようなファウンドリーとの競争力を維持するためには、Intelはこうした投資を必要としている。
「当社は長期的な成長に向けて企業体質を再構築しており、目標を達成し、株主の皆様に魅力的な長期的成果を提供するために必要な投資計画を精査しています」とインテルのCEOは述べた。「業界他社を追い抜き、揺るぎないリーダーシップを取り戻すためには、今こそ未来への投資が不可欠であることは明白です。当社の投資計画は、製造能力を迅速に構築し、拡大する市場への対応力を高め、シェアを拡大し、イノベーションを加速させることで、インテルが新たな事業と能力によって飛躍的に前進することを目指すIDM 2.0戦略と整合しています。」
良いニュースとしては、Intel のファウンドリー サービス部門が急速に発展しており、第 3 四半期には AWS に高度なパッケージング サービスを提供して収益につながる製品もいくつか出荷されたことです。
「3月以降、当社は収益を目的とした最初のIFSパッケージングユニットを出荷し、当社と最先端のIntel 18A [ノード] で協力している大手顧客数社を含む、100社を超える潜在的顧客と提携してきました」とゲルシンガー氏は述べた。
まとめ
インテルは2021年第3四半期の売上高予想を下回ったものの、前年同期比で増収増益を達成しました。しかしながら、業界全体の部品不足の影響でPCおよびサーバーメーカーへのCPU販売が抑制され、インテルの短期的な事業見通しに不透明感が増しています。一方、インテルのパートナー各社はハイエンド製品に注力しているため、インテルの平均販売価格は高止まりしています。
インテルは資本集約型のIDM 2.0ビジネスモデルを展開しており、設備投資額と研究開発費が急増し、利益率に影響を与えると見込まれます。インテルは投資家に対し、粗利益率が50%を下回ることはないと保証していますが、IDM 2.0モデルがインテルにとって財務的に成功するかどうかは、時が経てば分かるでしょう。一方、インテルのCEOは、同社が業界全体をリードし、収益性において新たな記録を樹立できると確信しています。
「リーダー的製品はリーダー的価格設定を生み、リーダー的利益を生む」とインテルのトップは語った。
アントン・シロフはTom's Hardwareの寄稿ライターです。過去数十年にわたり、CPUやGPUからスーパーコンピュータ、最新のプロセス技術や最新の製造ツールからハイテク業界のトレンドまで、あらゆる分野をカバーしてきました。
